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来源：解放日报 作者：束涵 日期：2026-02-07
美团“突袭”收购叮咚买菜，独立平台的时代渐近尾声，生态化集团化竞争正成为主流
本报记者 束涵
一则收购消息让市场为之震动。
2月5日，美团在香港联交所发布公告，拟以7.17亿美元收购中国大陆生鲜电商平台叮咚买菜的全部已发行股份。根据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元资金，但需确保交割后目标集团净现金不低于1.5亿美元。此次收购将使目标公司成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团的财务报表。
此前市场曾多次传闻叮咚买菜将被收购，潜在买方一度指向京东，最终却由此前相对低调的美团出手摘牌。叮咚买菜创始人梁昌霖在2月5日的内部信中，形容此次收购为“放下相向的较量，转为并肩的同航”。
无论如何，在独立生鲜电商的赛道上，曾被视为行业标杆的叮咚买菜，最终选择投入互联网巨头的怀抱。这也意味着，即时零售战场上，巨头主导的格局已经愈发清晰。
梁昌霖在内部信中阐述了选择美团的原因。他强调叮咚买菜已构建起扎实的供应链体系：生鲜商品源头直采比例超过85%。同时，他认为美团旗下的小象超市“在过去几年也取得了非常强劲的增长”。
不过，这并未完全解释交易背后的商业逻辑。更底层的动因可归结为两点：美团需要补足其在华东市场的短板，而叮咚买菜也要在巨头环伺的激烈竞争中寻找出路。
回顾2025年，外卖行业爆发激烈价格战。美团2025年第三季度业绩报告显示，经调整后净亏损达160.10亿元，与2024年同期128亿元的盈利形成鲜明反差。
去年底美团的一系列动作，也体现其战略聚焦：关停美团电商与美团优选业务，同时推动小象超市在北京开设首家线下大店。这显示美团正主动“瘦身”，收缩前景不明的业务，集中资源发展优势板块。目前，小象超市已覆盖超过20座城市，拥有近1000个前置仓，在华北、华南等地优势显著，但在华东市场渗透相对不足。叮咚买菜长期深耕华东，在该区域占据可观份额，对美团而言，直接收购叮咚，远比自主开拓更高效。
从近期业绩看，叮咚买菜并未陷入经营危机。2025年第三季度财报显示，其营收达66.6亿元，商品交易总额为72.7亿元，均创季度财报历史新高。
然而，资本市场对其估值持续走低。叮咚买菜2021年上市首日市值为55.41亿美元，而今市值只有5.94亿美元，跌幅显著。
与此同时，纵观行业，美团、盒马、京东等平台正加速扩张，行业集中度不断提升。
美团小象超市凭借前置仓模式，在两年内实现年营收突破300亿元；盒马2025年进入40个新城市，盒马鲜生与盒马NB品牌新开门店超过200家；京东七鲜则以京津冀为基础，向大湾区、华中及长三角渗透，今年1月底已在上海开出第三家门店。
相较而言，京东在生鲜领域因战略摇摆、组织调整等因素进展相对缓慢。此前市场传闻京东有意收购叮咚买菜，正是基于其补强生鲜短板的预期。此次美团捷足先登，有业内人士评论：“不知多年后，京东是否会为错过此次机会而感到遗憾。”
对巨头而言，这是关乎赛道主导权的关键角逐。对消费者来说，收购则带来体验上的不确定性。有用户感慨“叮咚通过细致的选品与服务，已成为日常生活的一部分”，也有人担心其特色栏目如“寻味中国”能否保留。
尽管梁昌霖在内部信中向员工传递了安抚信息——“叮咚买菜的业务和团队会保持稳定，大家仍会有非常稳定的发展平台。”然而从业务模式来看，小象超市与叮咚买菜均以前置仓为核心架构。收购完成后，双方是否会在团队整合、供应链协同等方面进行调整，依然引发市场诸多猜测。
最终，这场收购折射出即时零售行业的核心趋势：独立平台的时代渐近尾声，生态化、集团化竞争正成为主流。而消费者所依赖的“舌尖之味”，也将在巨头的商业棋局中，迎来新一轮演化。
责任编辑：日升 | 
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