2016年中国经济有底气，有办法，有亮点

爱珍

2016年中国经济有底气，有办法，有亮点

近日第27期清华大学中国与世界经济论坛在北京举行，此次论坛主题为“走出雾霾”。清华大学经管学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵发表演讲，本文根据演讲内容整理。(作者：清华大学经管学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵)

本次论坛的题目叫“走出雾霾”，2016年是一个非常关键的结构调整开局之年，从中国经济运行情况来看，的的确确我们处在各种各样的雾霾困惑之中，这个困惑既有来自与国际上各种各样的声音，也有来自于金融市场各种不同预期的困惑。但是总体上讲，中国经济目前的运行态势，我们总结了“三有”，第一是有底气，第二是有办法，第三是有亮点，这三有必须牢记在心。

有底气：我们仍是增长潜力巨大的经济体

为什么说有底气？因为中国经济尽管经过了将近40年的快速发展，到今天我们仍然是一个增长潜力巨大的经济体，因为中国经济目前的人均发展水平，在全球范围来看，顶多处于中游，人均发展水平与经济发达国家相比，只有人家的五分之一，而且今天中国的经济尽管碰到了各种困难，但是最基本的三大因素，经济增长的三大因素，仍然与我们在一起，

第二，持续增长的人力资本，这其中既包括劳动力的受教育水平的持续提高，也包括劳动力健康水平的持续提高。劳动力的健康水平持续提高，本身就相当于劳动力供给在提高，我们做了各种的测算，我们发现今天的中国经济平均劳动力的健康水平相比20年前年轻了5岁，所以不能只谈人口老龄化，还要把健康水平放进去。

受教育水平不断提高，去年18-22岁这个年龄段的年轻人，有38%的人在读大学，或者已经大学毕业，也就是说高等教育的毛入学率达到了38%，其中特别有意思的是个别省份超过了50%，比如说吉林省52%之高，达到了发达国家的水平。也有一些朋友讲，大学毕业生就业困难，但是我相信一个就业困难的大学毕业生和一个普通工人相比，他的状况来得更好，所以受教育水平非常重要。

第三个因素，中国经济持续是对外开放的，在经济学研究里面有一个基本的道理，就是你跟谁进行国际贸易和投资，你就会像谁，你跟发达国家搞国际贸易，搞吸引外资或者投资，就是跟它看齐。通过国际贸易和投资逼着中国经济必须转型升级，过去70年的经验告诉我们，只要这三件事情做对了，一个经济体一定会持续不断地上升，一定能够最后实现现代化。

有办法：2016年五件事情将会取得一定进展

中国经济虽然碰到了各种各样的问题，应该是有办法的，有什么办法？中央政府提出了2016年要干五件事情，比如说去库存，今年应该能够取得一定的进展，为什么这么讲？因为房地产的情况实际上是多元化的，一二线城市库存情况一点都不严重，相反短期还必须加强投资。比如说上海市只有三个月的库存，北京是九个月，所以一线城市，还有部分的二线城市，我们分析到今年年中还迎来房地产投资开发的热潮，只有这样子才能稳定一线和部分二线城市的房价，否则又会是一个经济和社会问题。所以房地产去库存今年会取得一定的进展。

三四线城市库存比较严重，怎么去库存，从方向上来讲必须加快城镇化，必须想方设法让农村暂时还没有进城的人高高兴兴，非常情愿地到城里来定居，解决他们的子女受教育，解决他们的医疗问题，这不仅是一个供给侧的改革，也是需求侧的改革。农村居民能够进城定居，我们的内需会提高，通过他们进城定居之后，就业劳动力供给会提高，也是供给侧改革。所以我想特别提醒大家对于中国提出的供给侧结构性改革不要误读，今天我们要进行的供给侧结构性改革，远远不只减税和放松，需求也是要上去的。

第二是去杠杆，这是非常值得研究的一个重要的任务，中国经济总体上来讲宏观杠杆率在全球主要经济体里面并不突出，并不是最高的，一般认为整体债务水平占GDP的250%，跟美国基本一致。而日本高达400%以上，还有很多国家超过我们的水平。应该说在中国经济目前运营状况而言，250%占GDP的杠杆量并不高，因为中国国民储蓄率非常高，按官方统计，储蓄率是50%，我们自己测算是38%，即便按照38%国民储蓄率，也比美国国民储蓄率高出一倍以上。而关键我理解去杠杆的核心在于调杠杆，在于要适当把一些企业界的债务加快进行重组，包括企业借银行的钱，这是去杠杆的核心，和西方的去杠杆不能简单进行比较，我们的关键是调杠杆，中央政府的债务还需要提高一点，没有一个巨大的，流动性非常强的国债市场，很多金融方面的运作很难运行。

再是减成本，关键主要是两件事情，一个是融资成本要下降；第二个方面就是与劳动用工相关的一些税费，现在非常之高。还有补短板，关键是扶贫，今年应该能取得很大的进展，总体来讲7千万的贫困人口，如果要精准扶贫，所花费财政的支出是有限的，不到一千亿就能够在很大程度上解决问题。

国家还提出要去产能，国务院发了一个指导性的意见，希望在未来五年之内，减少钢铁和煤炭行业10%左右落后产能，我们认为现在去产能的条件，比1999年亚洲金融危机爆发之后的纺织行业去产能挑战少得多，困难小得多，因为现在就业形势非常好，银行财政运营状况比1999年强得多，如果拿出当时的决心来去产能，应该能取得重大的进展。

有亮点：拉动中国经济增长的产业在回升

中国经济我们分析，应该说实体经济运行开始出现了上行的苗头，去年实体经济的增长速度，非金融部分是6.3%。从去年整体运行的情况来看，到下半年有所提升，这个势头在今年1、2月份的各种角度数据来判断，在持续的发展，就是实体经济上升的态势在逐步的回升。去年拉动了中国经济增长一个重要的因素是金融，去年金融业占到整个经济权重是9%左右，而金融业去年附加值高达15.9%，接近16%，这是一个巨大的拉动力，今年估计金融行业由于股市的波动，可能会放缓，交易量也许有一定的萎缩。但是实体经济的回升，回暖正在进行，包括固定资产投资有所上升。

第二个亮点，今年房地产行业投资开发的速度，我们预计到了6月份应该会见底，然后会回升，去年房地产投资开发的增速到了12月份是零增长，通过各种分析，这个零增长不可持续。今年6月份无论如何房地产投资开发的增速都将回归到正增长，我们预计全年大概是5%左右。今年的固定资产投资应该跟去年基本上能持平，甚至于略有提高。我们分析，今年的固定资产投资基础设施会略有提高，房地产会有回升，制造业可能有所下降，总的来说基本持平，或者略有上升。

第三个亮点，2016年下半年我们期待中国经济增加200万的新生婴儿，来自二胎政策的改革，这200万的婴儿都是出生于最盼望婴儿的家庭，我们期待出现200万个幸福的婴儿，也能够不成比例的拉动中国经济的消费，因为这些婴儿都出生在好几代人共同呵护的家庭，我们预测二胎政策能够占GDP0.2%消费的增长，我们共同期待。

总的来说，中国经济有底气，有办法，有亮点。如果今年一系列的改革能够到位，如果今年国家提出的各种各样的重大措施，包括去库存和产能能够到位，如果新型城镇化各种措施能够到位，国有企业改革能够出现落地政策，我们认为2016年下半年，最晚2017年上半年，这一轮中国经济增长速度下滑的周期应该有可能触底，6.7%的增长速度有可能触底。2017年房地产整体投资开发进一步回升。国际经济形势年根据IMF的分析，2017年会比2016年经济形势好一点，2017年和2018年中国经济的增速不但稳住，而且略有回升，如果这个态势能够形成，那么十三五的规划真正有了一个非常好的起步。到2020年第一个百年伟大目标，应该说能够实现。

所以我想2016年是一个值得大家共同期待的一年。这个过程中，2016年特别要强调的还有很多不确定的因素，包括汇率问题，还有股市的问题，我们的基本观点是，汇率问题是完全能够经过努力，经过合理管理预期、合理管理资本流动解决好的，汇率在2016年保持基本的稳定，贬值不会超过0.5%，对一揽子货币保持基本稳定。如果汇率能够稳定，改革措施能够到位，下半年增长形势能够稳定，股市上半年大幅度波动的态势，到下半年也许能够平稳下来，总的来说中国股市的发展，应该说在有底气，有办法，有亮点的情况下会逐步走向健康。

最后在两会即将召开之前，我们一起展望，一起期待两会能够给我们的经济，给我们的股市带来一些亮点。