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2020年05月18日 稿件来源：解放日报
已被网购、快时尚品牌“摧残”，又受疫情和封城“重压” 5月4日，一名行人从位于美国纽约洛克菲勒中心的一家J.CREW实体店前经过。当天，该公司称已向法院申请破产保护。新华社发
■记者安峥
“股神”巴菲特说，只有在退潮时才知道谁在裸泳。如今，人们似乎看到了一些害羞的游泳者。背负49亿美元债务、被“封城令”压得喘不过气，美国老牌连锁百货杰西潘尼公司5月15日申请破产保护，成为自新冠疫情暴发以来美国第四家遭遇这一厄运的大型零售商。
有评论称，过去消灭一家美国零售商需要很长时间，因为华尔街投资者们会在“重症病房”转来转去，随时准备向老危企业注资。但现在，疫情冲击之下，资金龙头似乎拧紧了，破产潮就要来了？
业界“凯迪拉克”
杰西潘尼成立于1902年，为全美最大连锁百货商店之一，总部位于得克萨斯州普莱诺市。
与诸多竞争对手一样，杰西潘尼数十年来为数百万中产阶级家庭提供一站式服务，不仅出售服装、家电和园艺设备等商品，还提供美容沙龙等个性化服务，并一度拥有一家银行和连锁药店。它曾书写辉煌历史：1929年美股大崩盘时上市；挺过了上世纪30年代的大萧条；二战后入驻美国郊区新建的购物中心，开设数百家门店；上世纪70年代进入鼎盛时期，店铺数量多达1600多家，员工总数超过20万人。今年2月的数据显示，杰西潘尼在美国拥有约9万名员工和近850家门店。
“我在潘尼工作了大约18个月，他们真的是这个行业的‘凯迪拉克’。”美国零售巨头沃尔玛创始人山姆·沃尔顿曾在自传中回忆道。他在零售业的第一份工作就是上世纪40年代初在艾奥瓦州一家杰西潘尼百货店做推销员。
近十年一路亏损
然而，这家赫赫有名的百年老店15日在一份声明中宣布，因负债累累，将分阶段缩减门店数量，实施破产重组计划；公司手头还有5亿美元现金，并已收到9亿美元融资承诺。在申请破产后的第二天，杰西潘尼16日以电话会议的形式参加破产法院听证会。
舆论普遍认为，虽然新冠病毒突如其来，但杰西潘尼的麻烦并不新鲜。随着网购的出现、快时尚品牌的兴起和频繁更换首席执行官，这家零售商多年来一直在走下坡路，自2011年起从未实现年盈利。2019年，杰西潘尼销售额约107亿美元，比10年前减少70多亿美元。疫情发生前，公司一直在讨论债务负担的解决方案。
和其他连锁百货公司一样，杰西潘尼一直在努力吸引年轻顾客。“但过去几年，他们失去了自己的核心客户，转而专注于赢回中年妈妈。”《华尔街日报》称，自2018年佐尔陶担任首席执行官后，公司重新关注服装业务，并在得州开了一家实验店，设有健身房和视频游戏室。
“不幸的是，当新冠病毒被宣布为全球大流行后，公司的主要收入来源一夜蒸发，潜在的债务谈判戛然而止。”公司首席财务官沃福德16日说。最近两周，杰西潘尼接连无法偿还两笔债务利息，破产传言不绝于耳。
美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院零售策略教授赫伯特·克莱因伯格认为，杰西潘尼的失败几乎不令人意外，它已垂死挣扎好多年了。它没有将重心放在更年轻的顾客身上，没有转变业务和投资房地产，资产负债表也比较难看。一切都在错误的方向上，只是疫情成为压倒它的最后一根稻草。
“受线上业务冲击，美国实体零售业近年来本就不景气，就连沃尔玛、梅西百货都在收缩门店规模。”上海社会科学院研究员、上海国际经济与金融研究院特聘研究员徐明棋指出，杰西潘尼属于中低端连锁店，美国各主要城市都有门店，但其商品价格可能不如大型仓储式卖场便宜，品质可能又不如一些品牌超市好，有种夹在中间的尴尬。如今宣告破产保护，可以说是疫情之下，美国实体零售业受到挤压、重新洗牌的结果。
未来两月决定命运
不过，申请破产并不代表敲响丧钟，杰西潘尼将继续营业，仍有翻身的机会。
美国报业辛迪加网站称，对于有赚钱能力的企业而言，破产保护并不意味着关闭和清算。有了适当资源，法官就能将这些公司重组为更有竞争力的公司。例如，过去几十年里，大多数美国航空公司都在申请破产后进行重组，并继续成长扩张。
杰西潘尼的法律顾问16日向破产法院描述了已获得9亿美元融资承诺，以及削减债务、资产重组的时间表。根据其提交的文件，一方面，公司计划成立一家房地产投资信托基金，独立于零售业务；另一方面，公司需在7月15日前为其商业计划争取到三分之二放款的支持，或在8月15日前得到第三方为其注资的约束性承诺。否则，它就不得不停止重组计划，转而推进资产拍卖清算。
美国全国广播公司财经频道（CNBC）称，根据这份破产路线图，杰西潘尼的命运将取决于接下来两个月会发生什么。美联社援引分析人士的观点，对杰西潘尼未来的命运表示悲观。原因在于，一来，它在时装和家居用品销售方面一直乏善可陈；二来，它以中低收入阶层为主的顾客群体饱受失业潮冲击；其三，美国人已进入更多地从网上或折扣店购物的时代，零售门店正在艰难寻找存在的意义。
“即使在正常的经济条件下，挽救一家商业模式正在衰落的零售连锁店也是困难的。”《华尔街日报》称，零售商很难通过收缩来恢复健康，而且它们比其他类型的公司更有可能通过破产而解散。要想摆脱破产保护，必须让债权人相信，这笔投资是有价值的，这家企业活着比死去更有价值。
巧合之外各有故事
也有观点认为，零售巨头的破产讲述着各自不同的“美国故事”，不能一概而论。比如尼曼·马库斯是华丽的得州的标志，拥有忠诚的客户群和令人敬畏的地理位置。其很多产品都由外国游客购买，而最近美元走强、旅游业停滞对其构成障碍。此外，它在国际能源贸易陷入困境之际倒闭，真的只是巧合吗？再看J.CREW，1947年以畅销商品起家，1989年进入实体店。它定义了一种美国式、学院风、令人向往的时尚，介于高端的Ralph Lauren和较低一档的GAP之间。作为“婴儿潮”一代郊区和城市文化的代表，J.CREW的破产也是巧合吗？“2020年是失落的一年，2021年将是重置的一年，杀死一家零售商并不容易。”美国Telsey咨询集团资深分析师达纳·特尔西对雅虎新闻网说。
徐 明棋也认为，如果下半年疫情得到控制，明年全球经济会有比较强劲的反弹，增长值会比此前的预期更高。就美国零售行业而言，应该也会出现恢复性和弥补性的增长。但这个过程，可能不像外界想象的那么容易。
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发表于 2020-5-18 18:34:06
